多家券商看好，五粮液股价未来可期
2022年3月8日,A股三大股指延续前日行情再次收跌,抗风险能力较强的食品饮料板块跌幅收窄。值得一提的白酒板块,19家白酒上市公司中仅有贵州茅台股价、五粮液股价、泸州老窖股价、山西汾酒股价、金种子酒股价、伊力特股价、口子窖股价等上涨。
对于资本市场上白酒股的整体表现,一位不愿具名的分析师表示,“一方面当前市场各个板块都在跌;其次,或许与近期市场担心税收政策调整有一定关系,担忧其不利影响;另外,资本无序涌入白酒业大背景下,部分白酒股的估值与疫情发生前相比有点偏高,所以引发调整也是正常的。”
在上述分析师看来,站在当前节点来看,市场也不要悲观,白酒行业基本面没有改变,向头部优质企业集中的大趋势也没有改变,盈利能力较强的茅台、五粮液等优质白酒股可能存在被“错杀”的情况。
强者恒强的趋势未变
在疫情防控常态化的当下,消费品依然保持了强劲的发展势头,品牌集中度越来越高也是不争的事实。而完成管理层更迭的两大香型巨头,未来会发生怎样的变化?从目前市场反馈来看,强者恒强的趋势未变。
资料显示,去年8月份,丁雄军接替高卫东成为茅台新帅,并于去年年底推出了茅台新品。今年2月18日,五粮液也完成了新帅更迭,有着丰富管理经验的曾从钦接棒李曙光,而这种从内部提拔的方式,不仅避免了新领导班子间的磨合,还是一次无缝衔接。
值得一提的是,今年的春节销售,两大白酒巨头的市场动销均表现不凡。53度的飞天茅台一直上演一瓶难求,而五粮液的第八代五粮液整体表现也不俗,动销良好。
北京五粮液经销商罗先生接受《证券日报》记者采访时表示,五粮液春节整体表现不错,基本保持了上年同期的销售水平。只是因为北京春节疫控政策,鼓励就地过年,客户拿货不如往年同期迫切,出货显得延迟和平稳。但不少客户,临近春节还在要货,往年这种情况很少。
对于五粮液高管层变动对企业带来的影响,上述经销商表示看好。“一是因为曾从钦不是‘空降’领导,而是扎根五粮液多年,曾担任过集团公司总经理,与李曙光搭班子两年多,本身就参与了相关战略的制定,既能起到延续相关战略的作用,也会对既有问题进行改进乃至解决;二是曾从钦是土生土长的宜宾人,对五粮液更有感情,熟悉五粮液,熟悉白酒市场,熟悉渠道商家情况,有利于稳步提高五粮液的销售价格,对酒商是最大的利好。”
五粮液等白酒公司市盈率较低
据《证券日报》记者统计,3月8日,A股19家白酒上市公司中,市盈率(PE,TTM)低于30倍的公司仅有五粮液、口子窖和今世缘,伊力特、洋河股份分别为30.92倍和30.76倍,其他公司市盈率(TTM)均超过35倍以上,皇台酒业、天佑德酒业(青青稞酒)、金种子酒3家公司的市盈率(TTM)分别为200.69倍、217.39倍和535.43倍。
通过比较不难看出,白酒龙头公司中,五粮液的市盈率最低。但五粮液股价连日来却表现一般,或与其股本较大有关。
长城证券金融研究所所长、食品饮料首席分析师、大消费组长刘鹏接受《证券日报》记者采访时表示,五粮液市盈率降到20多倍,有着较高的性价比。在刘鹏看来,虽然茅台推出的1935对千元价格酒带来一定竞争,但主要是对酱香型产品的挤压。长期来看,1935的量不会太大,也不可能取代优势品牌的地位。“五粮液现在的管理层实现平稳过渡,对既定战略有很好的延续性;同时新班子各项创新举措或将陆续出台,必将推动企业实现持续稳定增长,所以对五粮液很有信心。”
事实上,本次五粮液换届,业内纷纷看好,也彰显了宜宾市政府对于五粮液的良苦用心。“五粮液人事调整落地后管理班子会趋于稳定,高端品牌运营不需要太多花哨手段,内部管理稳定、销售政策统一、操盘执行力到位即可,同时任何职务的任免都是经过政府精挑细选的,不必过多担忧能力问题。在前期低价放量后,五粮液市场极其良性,今年能够轻装上阵。”安信证券分析师如此表示。
而在招商证券分析师看来,随着此次人事换届核心领导班子搭建完成,此前渠道和市场对于五粮液未来发展不确定性的担忧将明显降低,对于股价表现的压制也将有所好转。同时看好流动性好转和经济共振下,消费市场的持续恢复。也期待公司内部管理优化,渠道管理效率提升,以及重要战术举措的落地构成催化。
据了解,五粮液在千元价格带的品牌形象一直较为稳固、实际动销顺畅,去年产品实际消化优于发货情况,河南、江苏等主要市场均反馈五粮液实际动销增速较高。
光大证券分析师则表示,“据渠道反馈,目前五粮液回款进度40%以上,部分大商通过承兑汇票方式完成全年回款,发货进度30%以上、保持正常节奏,春节旺季表现平稳,2022年一季度业绩增长确定性高。全年来看,第八代五粮液提价、1618等产品量增贡献双位数增长,系列酒提价后也瞄准更高目标,全年有望保持15%的收入增长,延续高质量发展。”
虽然A股行情扑朔迷离,但是在白酒板块,五粮液股价还是比较可期的。根据Choice数据统计显示,年内共有17份五粮液的券商报告发布,都较为看好五粮液后市发展。作为浓香酒龙头代表,五粮液股价后续有望迎来边际改善。